Toute l’actualité

LETTRE N°270 DU 24 AU 28 MAI 2010

RÉSUMÉ ÉCONOMIQUE DE LA SEMAINE

USA : Reprise en vue, bien que plus faible que prévu

• L'économie a crû au premier trimestre à un rythme légèrement inférieur à ce qui avait été précédemment annoncé, sous le coup du ralentissement des investissements des entreprises et de la baisse sans précédent depuis 1981 des dépenses publiques. Selon le département du Commerce, le Produit Intérieur Brut (PIB) a progressé de 3% en rythme annualisé sur les trois premiers mois de l'année, contre +3,2% annoncé en première estimation le mois dernier. Les économistes tablaient sur une révision à la hausse à 3,4%.
• La croissance de l'activité économique dans la région de Chicago, l'une des plus industrialisées, a ralenti en mai, et l'emploi y a reculé, d'après l'enquête mensuelle de l'institut ISM-Chicago auprès des directeurs d'achats. L'indice d'activité (PMI) est revenu à 59,7, contre 63,8 en avril. Les économistes anticipaient un ralentissement moindre, avec une estimation à 62. L'indice reste toutefois nettement au-dessus de la barre des 50 qui sépare l'expansion de la contraction.
• Le moral des ménages s'est légèrement amélioré en mai, selon les résultats de l'enquête de l'Université du Michigan. L'indice du sentiment des consommateurs est ressorti à 73,6, contre 72,2 en avril, retrouvant ainsi son niveau de février et mars. Les anticipations des consommateurs sont aussi en hausse, à 68,8 contre 66,5 en avril et 67,9 en mars. L'indice des perspectives économiques à l'horizon d'un an a progressé à 83, contre 80 en avril.
• Selon le Conference Board, l'indice de confiance des consommateurs a augmenté en mai, affichant sa 3ème progression consécutive, pour ressortir à 63,3, contre 57,7 en avril 2010. L'indicateur de la situation présente a grimpé à 30,2 en mai, contre 28,2 un mois plus tôt. L'indice représentant les anticipations des consommateurs a progressé à 85,3, contre 77,4.
• La consommation des ménages est restée, contre toute attente, inchangée en avril par rapport à mars, d'après le département du Commerce. Les dépenses de consommation enregistrent ainsi leur plus mauvaise performance depuis septembre 2009, après avoir enregistré une croissance solide au cours des trois premiers mois de l'année. Les économistes anticipaient une hausse de 0,3% après celle de 0,6% enregistrée en mars.
• Les nouvelles commandes de biens durables ont rebondi davantage que prévu en avril, à la faveur des achats dans le secteur aéronautique. Le département du Commerce a fait état d'une hausse de 2,9% de ces commandes, qui atteignent leur plus haut niveau depuis septembre 2008, à 193,89 milliards de dollars. Les analystes anticipaient en moyenne une hausse de 1,3% en avril.
• Les ventes de logements neufs ont augmenté nettement plus qu'attendu en avril pour atteindre leur plus haut niveau depuis deux ans, soutenues à plein par un crédit d'impôt arrivant à expiration. Selon les statistiques officielles, ces ventes ont augmenté de 14,8% à 504 000 en rythme annualisé, le chiffre le plus élevé enregistré depuis mai 2008. Il s'agit de leur deuxième mois consécutif de hausse.
• Les ventes de logements anciens ont augmenté davantage que prévu en avril, les acquéreurs cherchant, comme en mars, à tirer profit des derniers jours de l'avantage fiscal mis en place, selon la Fédération des Agents Immobiliers (NAR). Les reventes ont augmenté de 7,6% le mois dernier à 5,77 millions d'unités en rythme annualisé, alors que les économistes anticipaient en moyenne 5,65 millions et une hausse de 5,6%. Il s'agit du deuxième mois consécutif de hausse des ventes. A 5,77 millions d'unités, les reventes de logements ont atteint en avril leur niveau le plus élevé depuis le mois de novembre. Par rapport à avril 2009, elles s'inscrivent en hausse de 22,8%.
• Les prix des maisons individuelles sont restés inchangés en mars, d'après l'indice S&P/Case-Shiller. Les économistes attendaient en moyenne un repli de 0,3%. Sur l'ensemble du premier trimestre, les prix des maisons individuelles ont reculé de 3,2%. L'indice affiche cependant une hausse de 2% par rapport à la même période de l'an passé.

ZONE EURO : Plus forte hausse des commandes à l'industrie en 10 ans

• Les commandes à l'industrie ont enregistré en mars leur plus forte hausse en rythme annuel depuis 10 ans, selon Eurostat, confortant le scénario d'une accélération de la reprise économique au deuxième trimestre. Les commandes ont augmenté de 5,2% par rapport à février et de 19,8% sur un an. Il s'agit de leur plus forte progression d'un mois sur l'autre depuis juin 2007. Les économistes anticipaient en moyenne une hausse de 2% par rapport à février.

FRANCE : Le moral des ménages continue de flancher

• Le moral des ménages s'est dégradé en mai pour le quatrième mois consécutif, reflétant leurs inquiétudes sur les finances publiques et les retraites, selon l'Insee. L'indicateur résumé de l'opinion des ménages sur la situation économique a reculé d'un point à -38 pour revenir à son plus bas niveau depuis mai 2009. Sa baisse atteint huit points depuis le mois de janvier et l'indice se situe à 20 points en deçà de sa moyenne depuis la création de l'enquête en 1987.
• La consommation des ménages en produits manufacturés est retombée de 1,2% en avril après son rebond du mois précédent, sous le coup d'une chute de près de 10% des ventes de voitures, selon l'Insee. Le chiffre est plus mauvais qu'attendu puisque les économistes prévoyaient en moyenne une diminution de 0,5%.
• Le climat des affaires dans l'industrie manufacturière a continué de s'améliorer légèrement en mai, selon l'Insee. Son indicateur synthétique a progressé d'un point à 97, conforme à l'estimation moyenne des économistes. L'indicateur du climat des affaires dans son ensemble, en ajoutant les services, le bâtiment, le commerce de gros et le commerce de détail, est quant à lui resté stable à 96 en mai.

ALLEMAGNE : Les prix à l'importation décollent

• Les prix à l'importation ont augmenté de 2% entre mars et avril, selon le Bureau Fédéral des Statistiques. Sur un an, les prix à l'importation affichent un bond de 7,9% en avril, soit sa plus forte progression enregistrée en rythme annuel depuis août 2008, contre 5% un mois auparavant. Les économistes attendaient une hausse de 1,3% sur un mois et de 6,9% sur un an.

GRANDE-BRETAGNE : Croissance révisée en hausse

• La croissance de l'économie au premier trimestre a été revue en hausse, grâce à un fort rebond de la production industrielle et des services, selon l'Office National de la Statistique. Le Produit Intérieur Brut (PIB) a crû de 0,3% au premier trimestre, alors qu'il avait été estimé en hausse de 0,2%. Toutefois, les dépenses des ménages ont stagné, et les dépenses publiques ont augmenté de 0,5% seulement.

JAPON : Les exportations bondissent, pendant que les prix continuent de baisser

• Les exportations ont augmenté de 40,4% en avril par rapport au même mois de l'an dernier, d'après les statistiques officielles, marquées par une hausse légèrement supérieure aux attentes. Les économistes anticipaient en effet une progression de 38,9%. La reprise de la deuxième économie mondiale continue ainsi d'être tirée par la bonne tenue des exportations, qui s'explique essentiellement par une forte demande en provenance d'Asie.
• Les prix à la consommation ont enregistré en avril leur quatorzième mois de baisse d'affilée en rythme annuel, en raison notamment de la décision du gouvernement de supprimer les frais de scolarité dans le secondaire. Hors énergie et produits alimentaires, l'indice des prix de base a enregistré une baisse de 1,5% sur un an le mois dernier, contre un repli de 1,2% en mars et un recul de 1,4% attendu par les économistes. Mais, hors suppression des frais de scolarité, il ressort un ralentissement de la baisse des prix à la consommation, ce qui suggère une diminution des pressions déflationnistes.

L'ACTUALITÉ DES MARCHÉS FINANCIERS

MARCHE DES ACTIONS :

• Les craintes sur les problèmes de dettes souveraines de la Zone Euro n'ont pas disparu mais la confirmation de la confiance de la Chine sur ses réserves de changes en euro a rassuré les investisseurs. Dans ce contexte, la Bourse de Paris a réalisé une performance hebdomadaire de 2,46%, qui reste de l'ordre du « rebond technique » et n'efface pas les 3,5% perdus la semaine précédente. Wall Street, affectée par le coup de frein sur la consommation des ménages américains, a trébuché en toute fin de semaine, alors que l'agence de notation Fitch abaissait sa note sur l'Espagne, de AAA à AA+. Le Dow Jones a perdu 0,56%, à 10 136,63 points et le S&P 500 a très légèrement progressé, avec un gain hebdomadaire de 0,16%, à 1 089,40 points. Au Japon, les trois dernières séances dans le vert n'auront pas suffi à boucler une semaine positive : le Nikkei recule de 0,22%, à 9 762,98 points.

MARCHE DES TAUX :

• Le marché obligataire européen a retrouvé un peu de calme après des semaines mouvementées. Les obligations à 10 ans des pays considérés comme les plus solvables et celles des pays les plus fragiles (dits "périphériques"), ont affiché des taux relativement stables. Le Bund allemand à 10 ans n'a augmenté que de 0,1 point de base, à 2,61% et le rendement de l'OAT française a progressé de 0,50 point de base, à 2,94%. Aux Etats-Unis, le taux à 10 ans a avancé de 6,60 points de base, à 3,29%.

MARCHE DES MATIERES PREMIERES :

• Le prix de l'or noir, comme la plupart des actifs risqués, a nettement rebondi dans la seconde partie de la semaine, ce qui lui a permis de gagner 3,93% sur les cinq dernières séances, à 73,06 dollar le baril. Valeur refuge, le métal jaune a, quant à lui, bénéficié des tensions sur les marchés financiers et du repli de la monnaie européenne. L'or termine en hausse de 1,76%, à 1 203 dollars l'once.

MARCHE DES DEVISES :

• L'euro a de nouveau oscillé entre des valeurs extrêmes ces derniers jours, effleurant au passage un plus-bas de quatre ans, à 1,2144 dollar pour un euro. Finalement, la monnaie unique termine la semaine en repli de 1,80%, à 1,2332 dollar pour un euro. Ces fortes variations s'expliquent bien évidemment par la défiance des marchés vis-à-vis de la situation économique en Europe. La rumeur, relayée par le quotidien financier britannique Financial Times, disant que Pékin s'interrogeait sur sa politique d'investissement en obligations européennes a fait reculer la monnaie unique. Cette rumeur a été démentie expressément, favorisant le rebond de l'euro. De son côté, le billet vert s'est également apprécié face à la devise nippone, en progressant de 1,66%, à 91,07 yens pour un dollar.

• Téléchargez la Lettre Hebdomadaire