Bourse : semaine de prises de bénéfices

Lettre n°382 du 17 au 21 septembre 2012

Tendances économiques, évolution des marchés et des indices boursiers, sélection d'OPCVM, retrouvez le bilan de la semaine avec les experts financiers de Generali Investments.

Résumé économique de la semaine 

Les indices boursiers ont légèrement reculé cette semaine. Après deux semaines consécutives de hausse, les agents ont pris leurs bénéfices mais les statistiques montrant un marché immobilier américain en meilleure santé d’une  part et l’assouplissement de la politique monétaire japonaise, d’autre part, ont permis de limiter la baisse.

Appelée à se  positionner dans la foulée des assouplissements monétaires récemment enclenchés (Fed et BCE), la Banque du Japon a créé la surprise, en annonçant qu'elle allait également considérablement renforcer son programme d'achat d'actifs afin de  relancer l'activité et de contenir, en partie, le renchérissement du yen. Elle porte de 70 000 à 80 000 milliards de yens ses  acquisitions d’actifs. 

Par ailleurs, les investisseurs ont réagi plutôt positivement à des informations selon lesquelles le  gouvernement espagnol envisagerait de geler les pensions de retraite et de relever l'âge du départ en  retraite. Ces  mesures ont été interprétées comme allant dans le sens d'un respect des conditions attachées à un programme d'aide international, qui, une fois officiellement demandé par l'Espagne, déclenchera le programme de rachats d'obligations souveraines annoncé en début de mois par la BCE. Les investisseurs restent donc suspendus aux mouvements sur le  marché obligataire et aux décisions de l’Espagne.  
 

USA : Chiffres contradictoires dans le secteur industriel

• Conformément aux attentes des économistes, l' indice composite des indicateurs avancés a diminué très  légèrement en août, d'après les données du Conference Board. L'indice a diminué de 0,1% à 95,7 le mois dernier, après avoir augmenté de 0,5% en juillet.  
• Le recul de l'activité manufacturière de la région de New York s'intensifie, selon l'indice Empire State du mois de  septembre publié par la Fed. Cet indice a chuté de 4,5 points par rapport à août pour s'établir à -10,4, son niveau  le plus faible depuis le mois de novembre 2010. La  chute de septembre a été précipitée par celle de sa composante mesurant les commandes nouvelles, qui a perdu 8,5 points.  
• L'indice des conditions d'activité industrielle « Philly Fed » s'est amélioré plus que prévu en septembre par  rapport au mois précédent, selon la Réserve Fédérale de Philadelphie. Cet indice ressort à -1,9 ce mois-ci, tandis  qu'il était paru à -7,1 en août. Par comparaison, les économistes attendaient une remontée moins forte, vers - 3,3. L'indice se retrouve malgré tout en dessous de zéro pour le cinquième mois consécutif.  
• Le secteur manufacturier se maintiendrait en zone d'expansion en septembre, selon l’estimation flash de l'indice  PMI de Markit. A 51,5 ce mois-ci, l'indice reste stable par rapport à août. Dans le détail, la baisse  de la  composante de la production manufacturière est compensée par une amélioration de celles des nouvelles  commandes et de l'emploi dans le secteur.  
• Les mises en chantier de logements ont augmenté moins que prévu en août, mais les permis de construire ont  baissé moins qu'anticipé, selon le Département du Commerce. Les mises en chantier ont augmenté de 2,3% le  mois dernier pour totaliser 750 000 unités en rythme annuel, après 733 000 en juillet. Les permis de construire  ont de leur côté baissé de 1% à 803 000 unités, contre 811 000 unités le mois précédent.   
• Les ventes de logements anciens se sont établies à 4,82 millions en rythme annuel en août après 4,47 millions en  juillet. Les économistes tablaient sur 4,58 millions. 

ZONE EURO : Forte hausse de l’excédent commercial  

• En juillet, il a été enregistré un excédent commercial de 15,6 milliards d'euros avec le reste du monde, comparé à  +2,1 milliards en juillet 2011. Le solde enregistré au mois de juin 2012 était de +13,6 milliards, contre +0,2  milliard en juin 2011.  
   

ALLEMAGNE : Remontée du sentiment économique 

• L'indice ZEW du sentiment économique remonte de 7,3 points à -18,2 en septembre, mettant un terme à quatre  mois de repli consécutifs. Par comparaison, les économistes attendaient une remontée vers -20. L'indice sur la  situation actuelle a reculé de 5,6 points à +12,6. 
• Les prix à la production industrielle (PPI) ont augmenté de 1,6% sur un an en août, cette hausse annuelle  retrouvant ainsi le rythme observé en juin, après avoir chuté à +0,9% en juillet. Pour mémoire, il fallait remonter  à mai 2010 pour retrouver un taux aussi bas que celui de juillet 2012, selon le bureau fédéral des statistiques.  D'un mois sur l'autre, ces prix producteurs ont progressé de 0,5% en août, après avoir stagné en juillet et  augmenté de 0,4% en juin. 
   

ROYAUME-UNI : Hausse de l’inflation sur un mois 

• Les prix à la consommation se sont accrus de 0,5% en août par rapport à juillet, d'après l’Office National de  Statistiques. Ils n'avaient progressé que de 0,1% en juillet par rapport à juin. En rythme annuel, l'inflation a  toutefois décéléré à 2,5%, après 2,6% en juillet. La pression à la hausse liée aux prix du carburant a été plus  que contrebalancée par des pressions en sens contraire de l'habillement, du gaz et de l'équipement domestique.  
   

CHINE : Contraction de l’activité manufacturière 

• L'activité manufacturière devrait se contracter à nouveau en septembre, pour le 11ème mois consécutif. L'indice  PMI Flash calculé par la banque HSBC et le cabinet Markit s'est inscrit à 47,8 contre 47,6 en août, le rythme de la  contraction s'est toutefois un peu réduit, relève HSBC.  
   

JAPON : Commerce extérieur en berne

• Les exportations ont baissé de 5,8% par rapport au même mois de 2011, sous l'effet d'un plongeon de 25% des  exportations vers l'Europe. Les livraisons ont aussi reculé de près de 10% vers la Chine. De leur côté, les  importations nipponnes ont fléchi de 5,4% le mois dernier, et le déficit commercial s'est établi à l'équivalent de  7,5 Milliards d'Euros, quasi stable sur un an à cause d'une facture énergétique toujours gonflée par les achats de  gaz naturel.

L’actualité des marchés financiers  

MARCHÉ DES ACTIONS

L'indice Dow Jones est quasi-inchangé  sur la semaine 0,1%, à 13 579,47 points. Le S&P 500, plus large, a perdu 0,47%,  à 1 460,15 points. En comparaison, la semaine précédente avait été marquée par un plus haut de clôture de quelque cinq  ans à la suite de la décision de la Réserve fédérale américaine de lancer un nouveau programme d'assouplissement  quantitatif. 

En ce jour de volatilité accrue des marchés avec l'arrivée à expiration des contrats d'options sur actions, l'indice parisien  CAC 40 a terminé en hausse à 3 530,72 points. Il signe toutefois une baisse hebdomadaire de 1,42%.  Au Japon, l’indice Nikkei marque un recul à 9 110 point (-0,54%).  Parmi notre échantillon, seul l’indice européen DJ Stoxx 50 progresse de 0,47% à 2 587,34 points sur la semaine. 
 

MARCHÉ DES TAUX

L’Espagne a vu ses taux de rendement en baisse que ce soit sur le marché secondaire et sur le marché primaire. Les taux  de rendement américains et allemands de maturité dix ans ont marqué le pas cette semaine avec des reculs respectifs à  1,76% (-11 points de base) et à 1,57% (-9 points de base). La France a un taux de rendement en faible hausse (3 points  de base) à 2,28% sur la maturité 10 ans.  
 

MARCHÉ DES MATIERES PREMIERES

L’or continue de profiter de son rôle de valeur refuge comme rempart à l’inflation et aux risques macroéconomiques  (contraction de l’activité en Europe et en Chine). Le métal jaune reste quasi-stable (-0,13%) à 1 772,07 dollars l’once.  

Les cours de l’or noir se sont très largement détendus cette semaine (-5,16%). Le baril de Brent s’échangeait à la clôture  vendredi à 111,74 dollars, cours qui marque un rapprochement vers le seuil des 100 dollars le baril. 
 

MARCHÉ DES DEVISES

L'euro affichait un léger recul face au dollar en perdant 1,21% sur la semaine pour une parité qui s’établissait à 1,2989  dollars. La parité yen-dollar est quasi-stable sur la semaine (-0,29%) à 78,1650 yens. 

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