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Lettre n°267 du 26 au 30 avril 2010

Tendances économiques, évolution des marchés et des indices boursiers, sélection d'OPCVM, retrouvez le bilan de la semaine avec les experts financiers de Generali Investments.

Résumé économique de la semaine

Les principales places financières ont affiché un net recul cette semaine, en raison du regain d'inquiétudes sur le dossier grec. Mardi et mercredi ont été deux journées particulièrement délicates, après la dégradation par Standard & Poor's de la note sur la dette de la Grèce au rang d'investissement spéculatif. L'agence de notation a également dégradé la note du Portugal, puis de l'Espagne, alimentant les craintes d'une contagion de la crise à plusieurs pays de la Zone Euro. Jeudi, plusieurs nouvelles encourageantes sont venues enrayer la spirale baissière.

Aux Etats-Unis, la Réserve Fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés et s'est montrée optimiste sur le front de l'économie et de l'emploi. En Zone Euro, des indicateurs économiques encourageants, dont l'indice de confiance des chefs d'entreprise, ont redonné espoir aux investisseurs. Cependant, l'optimisme aura été de courte durée et les nouvelles rassurantes sur le cas grec (plan d'aide, traitement de choc pour les finances publiques du pays...) n'ont pas suffi. Les indices ont été à nouveau tirés vers le bas, après les résultats jugés décevants de Barclays et l'abaissement de recommandations sur la banque d'investissement Goldman Sachs.

USA : La consommation soutient la croissance du PIB

• L'économie a crû légèrement moins qu'attendu au premier trimestre malgré de nouveaux signes de reprise e la consommation des ménages, son principal pilier, d'après la première estimation du Produit Intérieur Brut (PIB). Le PIB a progressé de 3,2% en rythme annualisé, selon le département du Commerce, enregistrant un troisième trimestre consécutif de hausse après la pire récession depuis les années 1930. Les économistes anticipaient en moyenne un PIB de 3,4% après celui de 5,6% du dernier trimestre 2009.

• La confiance du consommateur s'est nettement améliorée en avril pour atteindre son niveau le plus haut depuis septembre 2008 grâce à un plus grand optimisme sur le marché de l'emploi, selon l'indice du Conference Board. Cet indicateur ressort à 57,9 en avril contre 52,3 en mars. Les analystes l'attendaient à 53,5. L'indice des anticipations ressort à 77,4, au plus haut depuis octobre 2007, contre 70,4 en mars.

• La confiance des consommateurs a reculé en avril, mais moins que prévu, selon l'indice de l'Université du Michigan. Cet indicateur, qui s'efforce de mesurer l'idée que se font les ménages de la conjoncture présente et à venir, a reculé de 1,4 point par rapport à mars pour s'établir à 72,2. Ce niveau est supérieur aux prévisions des analystes, qui attendaient l'indicateur à 71.

• L'activité industrielle tend à accélérer dans la région de Chicago en avril, d'après l'association locale des directeurs d'achat. L'indice d'activité PMI de Chicago s'inscrit en effet en hausse de cinq points à 63,8, contre 58,8 en mars, alors que les économistes tablaient sur un rebond plus limité, autour de 60.

ZONE EURO : Amélioration du sentiment économique

• Le sentiment économique s'est amélioré davantage que prévu en avril et les anticipations d'inflation ont également augmenté, ce qui suggère un renforcement de l'activité économique. D'après la Commission Européenne, l'indice du sentiment économique est ressorti à 100,6 points contre 97,9 en mars, alors que le consensus le donnait à 99,4.

• L'inflation s'est légèrement accélérée en avril, selon Eurostat, mais elle reste nettement inférieure à l'objectif de la Banque Centrale Européenne (BCE), ce qui devrait permettre à cette dernière de laisser ses taux d'intérêt inchangés jusqu'à l'an prochain. Les prix à la consommation ont augmenté de 1,5% sur un an, contre une hausse de 1,4% en mars.

• Le taux de chômage est resté inchangé à 10% en mars. Ce taux est conforme à ce qu'attendaient les économistes. Eurostat estime que 15,8 millions de personnes sont sans emploi dans la zone, soit 101 000 de plus qu'en février et 1,39 million de plus qu'en mars 2009.

FRANCE : le consommateur n'a pas le moral

• Le moral des consommateurs s'est dégradé en avril pour le troisième mois consécutif, sous le coup d'inquiétudes concernant le chômage et l'inflation, selon l'INSEE. L'indicateur résumé de l'opinion des ménages sur la situation économique a chuté de trois points, à -37, démentant le pronostic des économistes qui anticipaient en moyenne une remontée d'un point à -33. Il redescend ainsi à son plus bas niveau depuis le mois de juillet dernier, alors qu'il avait atteint -30 en janvier après une amélioration continue en 2009.

• Les prix à la production ont augmenté de 0,6% en mars, après une hausse de 0,1% en février, selon l'INSEE. Sur un an, ils affichent une augmentation de 2%.

ALLEMAGNE : Le chômage recule encore en avril

• Le nombre de demandeurs d'emploi a diminué beaucoup plus qu'attendu en avril, confirmant que la première économie d'Europe a commencé à émerger de sa torpeur hivernale. La baisse de 68 000 du nombre de chômeurs (en données corrigées des variations saisonnières) est près de sept fois plus importante qu'attendu par les économistes. Elle ramène le taux de chômage en Allemagne à 7,8% contre 8% en mars, d'après l'Office Fédéral du Travail.
  
  
• Le moral du consommateur devrait atteindre en mai son niveau le plus élevé de ces six derniers mois, à la faveur de l'amélioration du sentiment des ménages sur l'économie et leurs revenus, d'après le groupe d'études GfK. Son indice du sentiment du consommateur s'est établi à 3,8 pour le mois de mai, contre 3,4 le mois précédent. Les économistes attendaient un chiffre à 3,3.

• Les prix à la consommation ont reculé de 0,1% sur un mois en avril, selon l'Office Fédéral de la Statistique. Les économistes avaient anticipé une hausse de 0,1%. Sur un an, le rythme de l'inflation a décéléré pour s'établir à 1% contre 1,1% en mars et 1,2% attendu par les économistes.

• Les prix à l'importation ont augmenté de 1,7% sur un mois en mars, d'après le Bureau Fédéral des Statistiques. Sur un an, les prix à l'importation affichent un bond de 5% en mars, contre 2,6% en février. Les économistes attendaient une hausse de 1,1% sur un mois et de 4,2% sur un an.

JAPON : Remontée du chômage et nouveau recul des prix

• Le taux de chômage est remonté à 5% de la population active au mois de mars, d'après les statistiques officielles. Les analystes avaient tablé sur un statu quo du taux de chômage par rapport au niveau de 4,9% du mois de février. Néanmoins, le nombre de nouvelles offres d'emploi a augmenté de 5,6% sur un mois en mars et de 7,3% sur un an. Il s'agit de la première hausse de cet indicateur depuis le mois de décembre 2006.

• Les prix à la consommation ont reculé de 1,2% en mars par rapport à l'an dernier, la deuxième économie mondiale enregistrant ainsi son treizième mois consécutif de déflation. La baisse, qui est conforme aux prévisions moyennes des analystes, est identique à celle du mois de février.

• La production industrielle a augmenté de 0,3% en mars, reprenant sa croissance à la faveur de solides exportations dans d'autres pays asiatiques, selon le ministère de l'Economie, du Commerce et de l'Industrie. Le consensus donnait une hausse de 0,8%. Elle avait décru en février, pour la première fois en un an, en raison surtout du Nouvel An lunaire mais les analystes avaient dans leur ensemble prévu que la forte demande asiatique se traduirait par une reprise de la croissance.

L'actualité des marchés financiers

La dégradation des notes de la Grèce, du Portugal et de l'Espagne a fait plonger les indices en milieu de semaine, et tout particulièrement les valeurs financières. Les pertes hebdomadaires ont ensuite été légèrement limitées par les diverses déclarations d'apaisement sur le front grec, les chiffres trimestriels des sociétés, souvent meilleurs que prévu, et les propos rassurants du patron de la Réserve Fédérale, Monsieur Ben Bernanke. Au final, le Dow Jones a cédé 1,75%, à 11 008,65 points, le S&P 500 a reculé de 2,51%, à 1 186,69 points et le CAC 40 a perdu 3,40%, à 3 816,99 points.

En Asie, la menace d'une explosion de la bulle immobilière chinoise a pesé sur les principales places financières lors des premières séances. Toutefois, le Nikkei a progressé de 1,31%, soutenu en fin de semaine par la décision du Comité de politique monétaire de la Banque du Japon de laisser son taux directeur inchangé à 1%.